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“后疫情时代”全球公司债务飙升，大众汽车已
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摘要：作者：时代财经 刘沐轩 在并购、股票回购等操作成为商业社会“日常操作”的当下，企业股价不断攀升，全球公司债务也一直呈持续上升趋势。 但2020年公司债务大增的原因却与往年有
作者：时代财经 刘沐轩
在并购、股票回购等操作成为商业社会“日常操作”的当下，企业股价不断攀升，全球公司债务也一直呈持续上升趋势。
但2020年公司债务大增的原因却与往年有所不同——在新冠疫情冲击下，企业营收普遍下滑，不得不融资自保，导致债务水平进一步飙升。
（图源：pixabay）
近日，全球资产管理集团骏利亨德森（Janus Henderson）针对全球900家主要企业发布了《公司债务指数报告》（下称《报告》）。报告显示，为应对新冠疫情，2020年全球各地的公司新增净债务将多达1万亿美元。而这一前所未有的增长速度将使全球公司债务总额跃升12％，达到9.3万亿美元左右，比往年的同比增速还快了4%。
2014年至2020年全球公司净债务增长及预测。（图源：骏利亨德森《公司债务指数报告》截图）
多年的债务积累，甚至使得全球负债最多的大众汽车债务总量达到了惊人的1920亿美元，与南非、匈牙利等国家的公共债务水平相差无几。
对此，东方证券首席经济学家邵宇7月15日接受时代财经采访时表示，全球债务近年来一直在呈上升趋势，还有些国家的公共债务已经陷入了“庞氏骗局”的恶性循环。
但对于企业债务增长加快的问题，邵宇指出，在今年疫情影响下，全球企业债务增速比往年快4%尚算是较温和的幅度，而各国央行也在用债务的货币化来暂时缓解企业债务危机风险，“虽然债务危机的风险仍然在扩大，但影响可能要到明年才能渐渐凸显。”
警惕债务上升
谈到债务危机，虽然各国或地区公共债务高筑的风险似乎更高，但企业债务增长迅速也是不可忽视的经济危机前兆之一。
2019年5月美联储主席鲍威尔就曾指出，美国金融市场的状况在某些方面与次贷危机时越来越相似：公司债务增长迅速，抵押贷款大量增加等等。
但在今年新冠疫情“黑天鹅”的冲击下，根据《报告》显示，截至今年6月，全球企业的总体净债务猛增了6250亿美元，达到近五年来的最大增长，并且债务总量增长超过了利润总量的增长。
无独有偶，据信用评级机构惠誉在6月19日发布的评级报告指出，6月全球企业的定期贷款违约总额达到17亿美元，涉及休闲/娱乐、消费品、游戏/住宿/餐厅和汽车等多个行业，总体违约率接近4％。
各行业公司净债务占全球公司总债务比例。（图源：骏利亨德森《公司债务指数报告》截图）
?“疫情改变了一切。” 骏利亨德森投资组合经理梅尔指出，全球企业在1-5月间从债券市场筹资了3840亿美元。其中，美国企业的公司债规模为3.9万亿美元，几乎占了全球规模的一半。
美国企业或许还可以指望美联储发挥强大的印钞能力，但相比之下，欧洲企业就可能要“遭殃”了。由于欧盟内部各国利益和经济状况的差别，欧洲央行的动作明显要慢很多。
据路透社报道，欧洲央行截至7月8日共持有公司债券84.7亿欧元（约合96.5亿美元）。
对此，邵宇指出，处理公司债务风险最重要的就是要看央行的应对。“美国的债务泡沫虽大但是仍处于‘大而不破’的位置，而欧洲央行虽然行动迟缓，但其在历史上有过应对欧债危机的教训，应该可以更快地缓解公司债务危机的影响程度。”
但邵宇强调，央行实行债务的货币化本质上只能是“饮鸩止渴”。
航空、媒体和医药行业公司债务增长最快
在报告中，亚洲公司的负债较少，而美国和欧洲公司的负债较多。虽然利率环境和文化也会影响到公司对待负债的态度，但真正决定企业负债敏感度的，其实是行业和部门。
大型传统行业通常负担更大的债务，而技术行业等新型部门对经济周期非常敏感，往往欠债很少。比如苹果、谷歌等企业都有着超过1000亿美元的现金储备，债务风险极低。
对此，邵宇解释道，相比于传统行业，互联网行业的企业一般都没有大规模的实体资产，所以有能力留有大量现金。
2019年全球现金储备最足的十家企业，从上至下分为为Alphabet、三星、微软、中国移动、Facebook、维斯塔斯、苏古特、索尼、阿里巴巴、台积电等。（图源：骏利亨德森《公司债务指数报告》截图）
《报告》指出，尽管公共事业和电信企业的债务超过全球公司债务总额的四分之一，但由于有着稳定可期的现金流以及超大型规模的有形资产，它们能够维持的债务水平远高于其他大多数企业。
文章来源：《时代汽车》 网址: http://www.sdqczz.cn/zonghexinwen/2020/0716/390.html